הקריה האקדמית אונו | ניהול פיננסי והשקעות

שרבל שוקייר ǀ סיון ריף

ניהול פיננסי והשקעות

דרך ב – שימוש בפרמיית סיכון RP (Risk Premium)

היוון תוחלת התזרימים במחיר הון גבוה יותר , שבו מוסי פים לשער ריבית חסרת סיכון פרמיית סיכון.

בשיטה זו, ע ל מנת לכלול את הסיכון , נהוון את תוחלת התזרימים במחיר הון גבוה משער ריבית חסרת

סיכון (מחיר הון מתוקן לסיכון) כאשר מחיר זה כולל פרמיית סיכון.

פרמיית הסיכון היא תוספת בשיעור ה תשואה עבור הסיכון מ לבד ריבית חסרת סיכון.

ריבית חסרת סיכון. + פרמיית סיכון = מחיר הון מתוקן לסיכון

נסמן את פרמיית הסיכון ב אותיות RP וריבית חסרת סיכון באותיות f .R

היתרון של שיטה זו ה ו א שפרמיית הסיכון RP היא בדרך כלל תוספת הנקבעת בשוק ההון.

הפרמיה אינה תלויה ב פונקציי ת התועלת של המשקיע ובהמשך במודל ה- CAPM נ ראה כיצד היא

נקבעת בהתאם לנתוני שוק ההון.

שאלה 24

בהמשך לנתוני שאלה ,10 הפרט בוחן את ההשקעה ש בה הוא משקיע כיום ₪ 111 ומקבל את התזרים

הבא בשנתיים הבאות:

שנה ראשונה – סיכוי של 51% לקבל ₪ 111 וסיכוי של 51% לקבל .₪ 21

שנה שנייה – סיכוי של 51% לקבל ₪ 121 ו סיכוי של 51% לקבל .₪ 1

שער ריבית חסרת סיכון עומד על .5%

חשבו ערך נוכחי נקי מותאם לסיכון ע ל ידי שימוש בפרמיית סיכון , ובהנחה כי פרמיית סיכון RP שווה

ל- .15%

פתרון:

f R RP    

נחשב מחיר הון מתוקן לסיכון: 5% 15% 20%

שנה ראשונה – סיכוי של 51% לקבל ₪ 111 וסיכוי של 51% לקבל .₪ 21

לכן תוחלת התזרים שווה ל : 0.5*20+0.5*100=60

שנה שנייה – סיכוי של 51% לקבל ₪ 121 ו סיכוי של 51% לקבל .₪ 1

לכן תוחלת התזרים שווה ל : 120*0.5+0.5*0=60

2 60 60 1.2 1.2 NPV       100

8.33

הערך הנוכחי הנקי הוא:

30