הקריה האקדמית אונו | ניהול פיננסי והשקעות

שרבל שוקיי ר ǀ סיון ריף

ניהול פיננסי והשקעות

שאלה .:

האם ייתכן מצב שבו ערכה של אופציית רכש במחיר מימוש גבוה, נמוך מערכה של אופציית

רכש במחיר מימוש נמוך? נמק ו . הנ יחו ששתי האופציות הן על אותו נכס בסיס ו שמועד

המימוש זהה.

פתרון:

לא ייתכן מצב כזה. ההסתברות למימוש אופציית רכש במחיר מימוש נמוך גבוהה יותר – לא

ייתכן מצב שבו האופציה עם מחיר המימוש הנמוך תתממש, וזו עם המחיר הגבוה לא

תתממש. נוסף על כך , כל זמן שהאופציה הראשונה מתממשת, התמורה ממנה גבוהה

מאשר התמורה מהאופציה השנייה. לכן הראשונה שווה יותר לקונה.

שאלה .:

איזו אסטרטגיה מסוכנת יותר – רכישת Call או רכישת נכס הבסיס?

פתרון:

רכישת נכס הבסיס. רוכש של נכס הבסיס רגיש לכל שינוי בערך הנכס. ככל שמחיר נכס

הבסיס ירד , כך הפסדו גדל. רוכש Call ירוויח אם מחיר הנכס יעלה, אך אם ירד – לא יפסיד

יותר מאשר את הפרמיה ששילם.

שאלה .:

שתי אופציות רכש נסחרות על אותו נכס בסיס, באותו מחיר מימוש. הראשונה פוקעת בעוד

שלושה חודשים והשנייה בעוד חמישה חודשים. איזו מן האופציות בעלת ערך גבוה יותר?

פתרון:

לפי הטבלה של השפעת הגורמים במודל בלק ושולס, הארכת תקופת האופציה מעלה ערך

Call , ולכן האופציה שפוקעת בעוד חמישה חודשים תהיה יקרה יותר.

שאלה :7

מחיר מניה הוא ₪ 31 . לפי המודל הנאיבי, האם ייתכן כי ערכה של אופציה על מניה זו גבוה

מ- ?₪ 31

פתרון:

כן. אם מדובר באופציית Put .

838