הקריה האקדמית אונו | ניהול פיננסי והשקעות

שרבל שוקיי ר ǀ סיון ריף

ניהול פיננסי והשקעות

פתרון באמצעות אקסל

C

B

A

330 345

1 2 3 4 5 6 7 8 9

- מחירו הנוכחי של נכס הבסיס S

- מחיר מימוש האופציה X

1.2

R=1+r

1.15 0.85

לעומת המצב ההתחלתי Up - ערכו היחסי של נכס הבסיס במצב U לעומת המצב ההתחלתי Down - ערכו היחסי של נכס הבסיס במצב D

=B1*B4 =B1*B5

379.5 280.5

Up - ערך נכס הבסיס במצב עולם Su Down - ערך נכס הבסיס במצב עולם Sd Up - ערך אופציית מכר במצב עולם Pu Down - ערך אופציית מכר במצב עולם Pd

=MAX(0,B7-B2) =MAX(0,B8-B2) =(B3-B5)/(B4-B5)

34.5

0

10 11 12 13

1.17

- ההסתברות המותאמת לסיכון Q

=(B11*B9+(1-B11)*B10)/B3

33.54

Call Price מחיר האופציה

71. חוזים עתידיים

חוזה עתידי הוא הסכם התחייבות בין שני צדדים (לעומת אופציה, המחייבת את הכותב

בלבד) למ סירה עתידית של נכס הבסיס על ידי מוכר החוזה לרוכש החוזה , ב זמן הנקוב

מראש. המחיר נקבע בעת ביצוע העסקה ויתר התנאים , כגון זמן המסירה , אופן המסירה

וכדומה , נקבעים מראש.

נגדיר כמה סוגים של חוזה עתידי:

Futures – חוזה עתידי הנסחר בבורסה. בתום כל יום מסחר, הרווח/ההפסד היומי

מתווסף/מתקזז בחשבון המשקיע (שיטת סליקה זאת נקראת .)MTM

Forward – הסכם עתידי המתבצע מחוץ לבורסה (בחדרי עסקאות של מוסד ות פיננסיים

כגון בנקים וחברות השקעות) . הרווח/ההפסד מתקבלים רק בתום תקופה. מחיר חוזה עתידי: = ∗ (1 + ) , כאשר F מחיר עתידי, S מחיר היום, r שיעור

הריבית, t מספר התקופות .

חוזה עתידי סינתטי – אפשר ליצור פוזיציה המורכבת מאופציות, שידמו את הרכיש ה או

המכירה של נכס הבסיס. קניית Call ומכירת Put בכסף היא אסטרטגיה המדמה רכישת נכס

בסיס, כמוצג בתרשים .1.05

833