הקריה האקדמית אונו | ניהול פיננסי והשקעות

שרבל שוקיי ר ǀ סיון ריף

ניהול פיננסי והשקעות

הצפויים בנכס הבסיס עד לתאריך הפקיעה. ביום הפקיעה, ערך האופציה שוו ה לערכה

הפנימי. דבר זה מתיישב עם העובדה שערך הזמן ביום הפקיעה הוא אפס – אין עוד זמן עד

הפקיעה שמגדיל את שווי האופציה.

71.1. המודל הנאיבי

X (1+r) t

{0, S −

}

וערך אופציית מכר הוא

על פי מודל זה, ערך אופציית רכש הוא הגבוה מבין

X (1+r) t

{0,

− S}

. המודל נקרא בשמו מ כיוון שהוא אינו נותן ביטוי לאי -הו ודאות

הגבוה מבין

הקיימת במציאות , לכן הוא מתאים (בקירוב) למציאת ערך אופציה עמוק בתוך הכסף.

שאלה ..

שווי מניה עומד על ₪ 83 . מהו שווי אופציית מכר על אותה מניה, במחיר מימוש של ,₪ 89

המונפקת לשנה, כאשר שער ריבית חסרת סיכון הוא ? 4% לשנה

פתרון:

1.04 89

 

85 0.576

פתרון באמצעות אקסל

C

B

A

85 89

S מחיר מניה

1 2 3 4 5 6 7

X מחיר המימוש

4%

r שער ריבית

t משך חיי האופציה 1 PV(X)

=B2/(1+B3)^B4 =MAX(0, B1-B5) =MAX(0,B5-B1)

85.58

0.00 0.58

Call רכש Put מכר

שאלה ..

מדד ת"א 53 עומד ע ל 0,701 נקודות . מחיר אופציית רכש לשלושה חודשים במחיר מימוש

של 0,771 נקודות הוא ₪ 7,388 , מה י הריבית חסרת ה סיכון לחודש?

פתרון:

  3 122, 000 1 r 

121, 000





2,588

 1 122,000 3  r 

118,412



1%  r

833