הקריה האקדמית אונו | ניהול פיננסי והשקעות

שרבל שוקייר ǀ סיון ריף

ניהול פיננסי והשקעות

ב. שווי החברה הוא סכום שווי ההון העצמי ושווי החוב .V=E+D

שווי החוב גדל ב - ₪ 4,999 דהיינו ∆D=2,000 . תוצאה זו תתקבל גם אם קיים מס וגם אם לא קיים

מס. לעומת זאת , ביחס לשינוי בהון העצמי התוצאה משתנה כאשר קיים מס חברות. כאשר אין מס

חברות, שימוש בכספי החוב הנוסף לקניית מניות בחזרה מקטין את שווי ההון העצמי ב - ₪ 4,999

וערך החברה הזהה לשווי החוב (הגדל ב - ₪ 4,999 ) ועוד שווי ההון העצמי (הקטן ב - )₪ 4,999 אינו

משתנה.

לעומת זאת, כאשר קיים מס, בעלי המניות הנותרים שלא מכרו את מניותיהם ב חזרה לחברה נהנים

מהתזרים של זיכויי המס בגין הוצאות המימון , שערכם הנוכחי שווה ל- ₪ 299 . סכום זה מתקזז

מהירידה של ₪ 4,999 בשווי ההון העצמי , כך שה קיטון נטו בשווי ההון העצמי הוא ₪ 1,699 בלבד.

לכן, כפי שראינו בסעיף א ' , סך שווי החברה גדל ב- :₪ 299

∆V=∆E+∆D=-1,600+2000=400

345