הקריה האקדמית אונו | ניהול פיננסי והשקעות

שרבל שוקייר ǀ סיון ריף

ניהול פיננסי והשקעות

ב. שיעור התשואה על ההון העצמי ( ROE :)D=60%

D

ROE ROI 

T ROI K T   

*(1 ) (

)*(1 )* 

d

E

6, 000



0.1*(1 0.2) (0.1 0.04)*(1 0.2)*    



15.2%

4, 000

ג. שיעור התשואה על ההון עצמי כאשר אין שימוש בהון הלוואות ( :)D=0

*(1 ) 0.1*(1 0.2) 8% ROE ROI T     

ד. חישוב ROE כאשר שיעור החוב הוא 01% מההשקעה :

D

ROE



ROI

T ROI K T   

*(1 ) (

)*(1 )* 



d

E

0.8 0.1*0.8 (0.1 0.04)*0.8* 27.20% 0.2   

בדוגמה זו, הגדלת המנוף הפיננסי הגדילה את ROE ואף הפכה אותו לגדול יותר מ ROI- .

פתרון באמצעות אקסל

E

D

C

B

A

10,000

I , השקעה

1 2 3 4 5 6 7 8 9

1,000

EBIT , רווח תפעולי

4%

Kd , ריבית

20%

T , מס

חלופה ג

חלופה ב

חלופה א

80%

0%

60%

דרגת המנוף

=C7*$B$1 =$B$1-C8

8,000 2,000

0

6,000 4,000

חוב

10,000

הון עצמי

10 11 12 13

חלופה ג 10.00% 27.20%

חלופה ב 10.00% 8.00%

חלופה א 10.00%

=$B$2/$B$1

ROI , שיעור התשואה על ההשקעה

=($B$2-$B$3*C8)*(1-$B$4)/C9

ROE , שיעור התשואה על ההון העצמי 15.20%

שאלה 7

בהמשך לשאלה ,2 בהנחה שהמשק נכנס למשבר וצפוי כי הרווח התפעולי של החברה ירד מ - 0,111

: ₪ ל

.0 רווח תפעולי של ₪ 311

.4 הפסד תפעולי של ₪ 011

יתר הנתונים נשארים ללא שינוי.

א. חשבו את שיעור התשואה על ההשקעה ROI( )

ב. חשבו את שיעור התשואה על ההון העצמי ( )ROE

ג. חשבו את ROE אם החברה לא הייתה משתמשת בחוב

ד. חשבו את שיעור התשואה על ההון העצמי ROE אם שיעור החוב יגדל ל 01%- מההשקעה

422