הקריה האקדמית אונו | ניהול פיננסי והשקעות

שרבל שוקייר ǀ סיון ריף

ניהול פיננסי והשקעות

הרווח הנקי משנת הפעילות החולפת הוא בסך של 61 מיליון ₪ . מתוך סכום זה מתכננת החברה

לחלק דיבידנד בשיעור של 60% . החברה שומרת על הרכב מטרה של ההון על פי הפרופורציות

שצוינו לעיל. חשבו את שיעור התשואה המינ י מלי הנדרש בהשקעה המתוכננת , שיהפוך את

ביצוע ההשקעה לכדאי עבור החברה .

פתרון:

בשלב ראשון עלינו לאמוד את עלויות ההון הספציפיות מהמקורות השונים.

עלות ההון הזר:

אג "ח קיים

להלן התזרים של אגרות החוב הקיימות:

1

6-4

0

1,000(1-0.1)=900 -

120

1,120

נחשב לתזרים הנ"ל את שיעור התשואה לפדיון על אי גרות החוב הקיימות:

i=64.11%

מכאן הריבית הנקובה על א י גרות החוב החדשות תהיה גבוהה ב- 6% משיעור התשואה לפדיון

על אי גרות החוב הקיימות , כלומר:

14.98% 1% 15.98%  

אג"ח חדש

האג"ח החדש יונפק בערך הנקוב , כלומר ב - ,₪ 6,111 אך יש לנכות את הוצאות ההנפקה

בשיעור של 0% ולכן התקבול נטו לכל יחידה הוא .₪ 111

1

6-4

0

111

-601.1

6,601.1 -

לשנה i=16.92%

16.92%(1 0.36) 10.82%    עלות ההון

עלות הון הבכורה

100(1 0.08)(1 0.05) 12  

 p k



13.73%

201