הקריה האקדמית אונו | ניהול פיננסי והשקעות

שרבל שוקייר ǀ סיון ריף

ניהול פיננסי והשקעות

משלמת הוא ,01% היא תיהנה ממגן מס על הוצאות הריבית בסך 606,211 ₪

( 421,111 1.01 * ). בהתחשב בח י סכון במי סים, הרווח הנקי לחברה קטן ב - 211,111 ₪ בלבד,

וזוהי למעשה ה עלות האפקטיבית בשקלים של ההלוואה.

ב. שיעור עלות ההלוואה השנתית (בהנחה שהריבית ו מגן המס במועד זהה) :

0.12*(1 0.36) 7.68%  

או בהתבסס על הסכומים הכספיים:

268,800 3,500,000

=7.68%

ג. מנקודת מבט בעלי המניו ת:

ללא קבלת הלוואה , סך ה השקעה מהון עצמי הוא 0 מיליון ₪ והרווח לאחר מס על ה הון העצמי

הוא 111,111 אלף .₪

בנתונים אלו שיעור התשואה לבעלי המניות לאחר מס:

960, 000



19.2%

5, 000, 000

ד. כאשר נלקחת הלוואה בסך 0.0 מיליון ₪ , ההשקעה מ ההון העצמי היא 6.0 מיליון ₪ והרווח

לאחר מס על ה הון העצמי הוא 116,211 .₪

בנתונים אלו שיעור התשואה לבעלי המניות לאחר מס יהיה:

691,200 1,500,000

= 46.08 %

אפשר לראות כי בנטילת הלוואה קיים יתרון, בין היתר עקב מגן המס על הוצאות הריבית , ולכן

שיעור הרווח לבעלי המניות יהיה ג בוה יותר מאשר במימון עצמי מלא.

חשוב לזכור כי קיים סיכון ב נטילת ההלוואה. תשלום הריבית על ההלוואה מהווה הוצאה קבועה

שאינה תלויה בהכנסות החברה. גם אם הכנסות החברה קטנו , היא חייבת להחזיר את הריבית

על ההלוואה וכן לפרוע את הקרן במועד שנקבע. הפגיעה עקב רווחיות נמוכה מושתתת על בעלי

המניות בלבד.

261