הקריה האקדמית אונו | ניהול פיננסי והשקעות

שרבל שוקייר ǀ סיון ריף

ניהול פיננסי והשקעות

שאלה . 4

חברה מסוימת בוחנת הזדמנות השקעה. ההשקעה הנדרשת היא 211 מיליון ₪ . ההשקעה

תמומן מהמקורות הבאים: הון עצמי בשיעור 42% , הון בכורה בשיעור 1% ו הון הלוואות בשיעור

.01% להלן ריכוז נתונים רל וו נטיים:

.6 לחברה יש איגרות חוב הנסחרות כבר בשוק. איגרות החוב הללו יגיעו לפדיון בעוד שש שנים

בדיוק. הערך הנקוב של כל איגרת הוא ₪ 6,111 ושיעור הריבית הנקובה ה וא 1.1% . הריבית

משולמת אחת לשנה, והאיגרות נסחרות בשוק בניכיון של 1.2% מתחת לערכן הנקוב. החתם

מעריך שבגיוס הון איגרות החוב בהנפקה החדשה המתוכננת, על החברה יהיה לקבוע ריבית

נקובה הגבוהה ב - 1.1% יחסית לשיעור התשואה לפד יון של איגרות החוב הקיימות ( על מנת

להנפיק אותן בערכן הנקוב ). אי גרות החוב החדשות יונפק ו לתקופה של שש שנים.

.2 מניות בכורה יהיו בעלות דיבידנד בכורה בשיעור של 1% . חתם החברה מעריך שאפשר להנפיק

את מניות הבכורה ב 12%- מערכן הנקוב.

.0 הדיבידנד האחרון שחולק לבעלי המניות הרגילות של החברה היה בסך ₪ 0.41 למניה. החברה

מחלקת דיבידנד אחת לשנה והדיבידנד הבא צפוי בעוד שנה בדיוק. הנ יחו כי שיעור הצמיחה

השנתי של הדיבידנד הוא 1% והצמיחה צפויה להימשך לנצח. מחיר המניה הוא .₪ 01.01

הניחו כי אם החברה תנ פיק מניות לצורך גיוס הון עצמי חיצוני, מחיר המניה בהנפקה יהיה זהה

למחיר המניה הנוכחי וגם שיעור הצמיחה הצפוי ורמת הסיכון יישארו ללא שינוי.

הוצאות ההנפקה צפויות להיות כ דלהלן: 0% בהנפקת איגרות החוב, 5% בהנפקת מניות

הבכורה ו- 1% בהנפקת המניות הרגילות. שיעור המס הוא .41%

ה רווח הנקי משנת הפעילות החולפת הוא בסך 11 מיליון ₪ . מתוך סכום זה מתכננת החברה

לחלק דיבידנד בשיעור .11% החברה שומרת על הרכב מטרה של ההון על פי הפרופורציות

שצוינו לעיל.

א. מהי עלות ההון הממוצעת המשוקללת בגיוס ההון הנדרש?

ב. מהו שיעור התשואה המזערי ב השקעה המתוכננת שיהפוך את ביצוע ההשקעה לכדאי עבור

החברה?

261