הקריה האקדמית אונו | ניהול פיננסי והשקעות

שרבל שוקייר ǀ סיון ריף

ניהול פיננסי והשקעות

פתרון:

א.

d 

2.6

0

g 

8%

p 

42

0

d 

2.6*(1 0.08) 2.808  

1

d

2.808

1

k

g p      42

0.08 14.69%

עלות ההון העצמי הפנימי:

0

ב. נתון שהוצאות ההנפקה הן 10%

f 

עלות ההון העצמי החיצוני :

d

2.808

1

k

g  



 

0.08 15.43%

p

*(1 ) f 

42*(1 0.1) 

0

עלות ההון העצמי הפנימי 64.11% ועלות ההון העצמי החיצוני .60.40% ההפרש בין שתי

תוצאות אלו מייצג את עלויות ההנפקה.

פתרון באמצעות אקסל

C

B

A

D0 , הדיבידנד שחולק בתקופת אפס

2.6 8%

1 2 3 4 5 6

g , שיעור צמיחה

P0 , מחיר המניה בתקופת אפס

42

f , הוצאות הנפקה עלות הון עצמי פנימי עלות הון עצמי חיצוני

10%

=$B$1*(1+$B$2)/$B$3+$B$2

14.69% 15.43%

=$B$1*(1+$B$2)/($B$3*(1-B4))+$B$2

שאלה 14

הדיבידנד האחרון שחולק לבעלי המניות היה ₪ 0 למניה, החברה מחלקת דיבידנד אחת לשנה

והדיבידנד הבא צפוי בעוד שנה בדיוק. הנ יחו כי הדיבידנדים צפויים לצמוח בקצב שנתי של 1%

ושיעור התשואה הנדרש מהמניה הוא % .64 חשבו את שווי המניה היום (בזמן אפס).

611