הקריה האקדמית אונו | ניהול פיננסי והשקעות

שרבל שוקייר ǀ סיון ריף

ניהול פיננסי והשקעות

בקביעת עלות ההון לחברה המנפיקה אג"ח יש להביא בחשבון שהחברה תשלם לחתם חלק

מהתמורה כהוצאות הנפקה וחיתום חד פעמיות. למעשה החברה מקבלת עבור כל א י גרת

תמורה נמוכה יותר ממחיר ה בשוק. התחייבויות החברה נקבעות לפי התנאים הנקובים בא י גרת ויש לייחס התחייבויות אלו לתמורה שהחברה מקבלת עבור כל א יגרת 3 .

יתרונות בהנפקת אג"ח בהשוואה לחלופות האחרות (נטילת הלוואה או הנפקת מניות)

.6 מימון לטווח ארוך ו חיסכון בעלויות האשראי : לעיתים זול יותר לחברה לגייס כספים

באמצעות אג"ח מכיוון שהחלופות האחרות יקרות יותר. נוסף על כך, הלוואות בנקאיות

במקרים רבים משמשות למימון לטווח קצר או בינוני עבור הפעילות השוטפת של החברה.

מימון ארוך טווח בסכומים גדולים לרוב מתבצע באמצעות הנפקת אג"ח.

.2 הנפקת אג"ח מחייבת בי טחונות בהיקף נמוך יותר מה ביטחונות שדורש הבנק על

ההלוואו ת הניתנות על ידו .

.0 גיוון מקורת המימון של החברה – למניעת תלות במקור מימון יחיד.

.4 מניעת דילול החזקה ושליטה בחברה : בחברות רבות , בעלי השליטה אינם מעוניינים

להנפיק מניות כדי שהחזקתם בחברה לא תדולל.

0 . הוצאות ההנפקה של האג"ח מוכרות לצורכי מס .

.1 תשלומי הריבית על האג"ח הם הוצאה מוכרת לצ ו רכי מס .

חסרונות בהנפקת אג"ח בהשוואה לחלופות האחרות (נטילת הלוואה או הנפקת מניות)

.6 בהנפקת אג"ח נדרש החזר הכספים לציבור המשקיעים /המלווים במועד פירעון האג"ח ( בשונה מהנפקת מניות).

.2 קיימת מעמסה כספית על החברה עקב תשלומי הריבית.

.0 הגדלת הסיכון הפיננסי והתשואה הנדרשת על ידי המשקיעים . הגדלת החוב עלולה לגרום

ל תגובה שלילית אצל ציבור המשקיעים .

.4 קיימות עלויות גבוהות בהנפקה (תשלו מי ם לחתם, רו"ח, עו"ד).

.0 קיימות עלויות שוטפות הקשורות בניהול ו בדיווח.

החתם

מתווך פיננסי בין החברה המנפיקה בשוק הראשוני לבין המשקיע הרוכש את ניירות הערך

בהנפקה. זהו מוסד פיננסי המתמחה בהנפקת ניירות ערך .

3 להסבר נרחב על איגרות החוב, קביעת מחירן ופתרונות באמצעות אקסל עבור חישובי אג"ח, ראו פרק 0 בספר זה.

614