הקריה האקדמית אונו | ניהול פיננסי והשקעות

שרבל שוקיי ר ǀ סיון ריף

ניהול פיננסי והשקעות

שאלה 8

נניח שקיימת אג"ח לתקופה של שלוש שנים, בעלת ערך נקוב של ₪ 211 , ריבית נקובה לשנה

של 11% ושיעור תשואה שנתי לפדיון של .6% להלן התזרים הצפוי מא י גרת החוב , כאשר יש

לחשב את מח"מ האג"ח.

1

3

3

3

11

11

211

פתרון:

אפשר לבצע את חישוב המח"מ לפי השלבים הבאים:

CFt

.2 נהוון את התזרימים בריבית ההיוון

PVCF



(1 ) t k 

בנוסף, נחבר את הסכומים על מנת למצוא את המחיר הנוכחי .PV

.1 נחשב את משקל t W באמצעות חישוב היחס בין כל תזרים מהוון לבין ה מחיר הנוכחי ,

CFt

(1 ) t k 

.

כאשר

W



t

PV

.0 בשלב האחרון נחשב את המח"מ באמצעות חיבור המכפלות של משקלי התזרימים

* t D t W   .

המהוונים בתקופה , כאשר

בטבלה הבאה מוצג פתרון לחישוב המח"מ על פי השלבי ם הנ"ל:

t

CF

שלב – 3 PVCF

שלב – 3 t W

שלב – 3 t t*W

2

11

26.67

1.27

1.27

1

11

27.61

1.20

1.16

0

211

211.7.

1.70

1.11

סה"כ

PV =137.42

D=2.60

משך החיים הממוצע (המח"מ) של איגרת זו הוא 1.61 שנים.

הערה: שימו לב שאם מדובר באג"ח אפס, אז המח"מ יהיה שווה לזמן הפדיון.

411