الكلية الأكاديمية أونو | الإدارة المالية والاستثمارات

ر بل ر ش شقي ǀ حسام جريس ǀ سيفان ريف

الإدارة المالية والاستثمارات

تكلفة رأسمال اسهم التف يل

سعر كل سهم تفضيل سيكون 92 شاقل جديد لكل 100 شاقل جديد قيمة محددة (متداولة بخصم 92 % من قيمتهم

المحددة)، والأرباح الموزعة هي 9 شاقل جديد للسنة، للأبد. تدفق أسهم التفضيل من وجهة نظر الجمهور هي:

0

∞ 1 ...

92

9

عند إصدار جديد سوف تضطر الشركة أن تتحمل نفقات إصدار 5 %. لهذا فإن تكلفة رأس المال التفضيل:

الإصدار : 87.4 92*(1-0.05)=

9

9

k =

=

=

10.297%

92(1 0.05) 87.40 −

من هنا تكلفة إصدار أسهم التفضيل هي: %10.29

تكلفة رأسمال أسهم عادية

تكلفة رأس المال الشخصي من مصادر داخلية: الأرباح الموزعة التالية المتوقعة هي 3.40 شاقل جديد مع إضافة

7 %، أي 3.638 شاقل جديد شاقل جديد.

= d

638 .3 07 .1* 40 .3 =

1

بحسب نموذج النمو الثابت، تكلفة الرأس المالي الشخصي من مصادر داخلية هي :%17

1 = + = g P d

3.638

+ = =

% 17 17 .0 07 .0

e k

36.38

0

تكاليف راس المال الشخصي من مصادر خارجية: نحسب التكلفة بنفس طريقة حساب تكلفة رأس المال الشخصي

من مصادر داخلية، لكن سعر السهم سيكون ما تحصل علية الشركة صافي عن كل سهم تم إصداره، أي بمعنى

أن سعر السهم عمليا مع خصم تكلفة الإصدار بنسبة :%9

d

3.638

3.638

1

k

g + =

=

0.07 + =

0.07 0.17989 17.989% + = =

P f

(1 ) −

36.38(1 0.09) −

33.1058

0

أي، نقدِّر تكلفة رأس المال الشخصي من مصادر خارجية ب - 17.989 .%

220