הקריה האקדמית אונו | יסודות המימון

סיון ריף | שרבל שוקייר

יסודות המימון

נחשב את הערך הנוכחי הנקי בשתי שיטות. אופציה ראשונה הינה היוון כל התזרימים וחיבורם.

נהוון את כל התזרימים לזמן אפס באמצעות נוסחת הערך הנוכחי הנקי, כאשר כל תזרים מהוון

בעלות ההון ובהתחשב במספר הש נים. לדוגמה הערך הנוכחי של התזרים 400 אלף ₪ בשנה

השנייה שווה ל 11 אלף ₪ . לאחר מכן, נחבר את כל התזרימים המהוונים באמצעות פונקציית

SUM , כולל ההשקעה ונקבל את תוצאת ה NPV השווה ל - 11.41 אלף .₪

אופציה אלטרנטיבית הינה שימוש בפונקציית NPV כדלקמן:

Rate : יש להזין את התא המכיל את עלות ההון.

Value 1, Value 2,,, : יש להזין את התאים המכילים את התזרימים לאורך התקופות החל

מתקופה 4 (ולא כולל זמן אפס).

תוצאת פונקציית ה NPV תיתן לנו את תוצאת כל התזרימים החל מהתקופה בזמן אחד מהוונים

לזמן אפס, אך לא בניכוי ההשקעה בזמן אפס. על כן לאחר חישוב זה, יש לנכות את ההשקעה

באמצעות חיבור התא המכיל את ערך ההשקעה בזמן אפס. ונקבל NPV השווה ל 11.41 אלף

₪ . תוצאת הערך הנוכחי הנקי גדולה מאפס ולכן הפרוייקט כדאי.

נחשב שיעור תשואה פנימי באמצעות פונקציית IRR , כאשר נזין את הנתונים כדלק מן:

Values : יש להזין את סדרת תזרימי המזומנים כולל ההשקעה בזמן אפס. נקבל את התוצאה

1.24% . ה IRR גדול יותר מעלות ההון של 1% ולכן הפרוייקט כדאי.

הצגת הקשר בין עלות ההון ל NPV באמצעות טבלאות נתונים וגרפים

כאשר בוחנים כדאיות פרוייקטים, יש לאמוד את עלות ההון. לעלות ההון יש השפעה מהותית

על תוצאת ה NPV . פרוייקט יכול לקבל תוצאת NPV חיובית ולהחשב ככדאי בעלות הון מסויימת

ובעלות הון שונה תתקבל תוצאת NPV שלילית והפרוייקט יחשב כלא כדאי. ולכן פעמים רבות

נהוג להציג ני תוח רגישות המציג את תוצאות ה NPV בעלויות הון שונות.

בהמשך לשאלה 14 , נציג את תוצאת ה NPV בעלויות הון שונות לפי השלבים הבאים:

ראשית נכין טבלה עם עלויות הון שונות. בתא הראשון של תוצאת ה NPV (תא ( B15 נזין את

התא המציג את חישוב ה NPV או לחילופין נזין את נוס חת חישוב ה NPV כדלקמן:

294