הקריה האקדמית אונו | יסודות המימון

סיון ריף | שרבל שוקייר

יסודות המימון

מסקנות:

.4 מגרף זה ניתן לראות כי תוצאת הענ"נ הגבוהה ביותר מתקבל ת כאשר עלות ההון הינה

1000 1200 NPV    .)

( 0% במצב זה ניתן לחבר סכומים בנקודות זמן שונות. לכן 200

.1 עקומת הענ"נ מתחלקת לשני תחומים: התחום הכדאי, כאשר עלות ההון של הפרויקט

נמוכה מ 10% ו התחום שאינו כדאי, כאשר עלות ההון גבוהה מ .10%

.2 בעלות הון של 10% תוצאת הענ"נ שווה לאפס. תקבולי הפרויקט בערכם הנוכחי זהים

לעלות ההשקעה (בהמשך נלמד שנקודה זו נקראת שיעור ה תשואה הפנימי של הפרויקט).

הערות חשובות:

.4 נקודת החיתוך עם ציר ה - Y היא 100 ו שווה לה פרש בין התקבולים לתשלומים.

.1 נקודת החיתוך עם ציר ה - X היא 10% ו שווה ל רווח באחוזים על ההשקעה ( 100/4000

.)10%=

הערך הנוכחי הנקי של פרוייקט מייצג את ה ערך הנוכחי של ה תמורה בשקלים מעבר להשקעה

הראשונית ולשער ההיוון (הכולל פיצוי על הזמן ועל הסיכון הגלום בפרוייקט).

לדוגמה , אם הענ"נ של הפרוייקט הוא ,₪ 4000 המשמעות היא ששווי החברה יגדל בסכום

זה, ולכן בהנחה ולחברה יש 4000 מניות אז כל מניה תעלה ב ₪ 4 . מכאן הענ"נ מודד את

הערך המוסף לבעלי המניות.

לסיכום:

 ענ"נ חיובי – משמעותו החזר מלא של ההשקעה הראשונית, פיצוי מלא לזמן

ולסיכון וגידול בשווי המניה (הגידול שווה לגודל הענ"נ חלקי מספר המניות).

 ענ"נ אפס – משמעותו החזר מלא של ההשקעה הראשונית, פיצוי מלא לזמן

ולסיכון אך שווי המניה נשאר ללא שינוי היות והגידול בעושרם של בעלי המניות

שווה לאפס.

 ענ"נ שלילי – הפרוייקט אינו עונה על דרישות המשקיעים, כלומר הוא אינו

מכסה לפחות אחד מהמרכיבים הנדרשים (החזר ש ל ההשקעה הראשונית,

פיצוי לזמן ולסיכון), במצב זה קבלת הפרוייקט תפגע בעשורם של בעלי המניות

בסכום הענ"נ השלילי ולכן מחיר המניה יקטן (הקיטון שווה לגודל הענ"נ חלקי

מספר המניות).

246