הקריה האקדמית אונו | יסודות המימון

סיון ריף | שרבל שוקייר

יסודות המימון

1.1 הניהול הפיננסי – מהות הניהול הפיננסי עוסק במדיניות הפיקוח , החיזוי, בחינת הסיכונים וקביעת השווי הנוכחי של

תזרים המזומנים העתידי של הפירמה.

ה ניהול הפיננסי מתבסס על ניתוב יעיל של זרימת המזומנים לתוך ומתוך הפירמה לשם שיפור

מצבה הפיננסי של הפירמה, הן בהיבט של רמת הנזילות והן לצורך השגת התשואות המרביות

על השקעות הבעלים. הניהול הפיננסי כולל , בין היתר תכנון טווחי זמן לייעוד תזרימי המזומנים .

מקובל להתייחס לשלושה טווחי זמן עיקריים:

הטווח הקצר - עד שנה.



. 1 שנים

הטווח הבינוני - משנה ועד



. 1 שנים

הטווח הארוך - מעל



החלטות בטווח הקצר עוסקות בניהול השוטף של הפירמה והניהול הפיננסי השוטף עוסק

בעיקר בחיזויי תזרים התקבולים והתשלומים לטווח קצר. חיזויי זה נעשה בדרך כלל באמצעות

תקציב שנתי, רבעוני ואף חודשי. הניהול הפיננסי של הפירמה צריך לכלול גם מערכת היזון

חוזר של חריגות מהתחזית שנקבעה, הן מבחינת כמויות והן מבחינת מחירים . אומדן ת זרים

המזומנים מתחיל בחיזויי תקבולי המכירות של הפירמה בהתאם לאומדנים שקבעו אנשי

השיווק וממשיך בחישובי תשלומי הוצאות היצור, תשלומים בגין השקעות, הוצאות מימון, החזר

וקבלת הלוואות, תשלומי דיבידנ ד ותקבולי הנפקת הון עצמי חדש.

ניהול פיננסי לטווח קצר כול ל את נ יהול המלאי , ה השקעות הפיננסיות מול הבנקים ובשוק ההון,

מדיניות האשראי ללקוחות כולל הסיכונים הכרוכים באשראי זה, יחד עם ניהול מקביל של מערך

אשראי הספקים ואשראי לטווח קצר ממקורות בנקאיים ואחרים. ניהול פיננסי לטווח קצר כולל

גם את תמחור המוצרים והשירותים שה פירמה משווקת וניהול כספי של עלויות יצור בתוך

הפירמה וגם ניהול העלויות, זמינות, אמינות, ביטחונות ואשראי של שרשראות האספקה אותן

מתפעלת הפירמה. כל אלו הם גורמים חשובים ב בניית התקציב השנתי של הפירמה ומעקב

אחר יישומו של התקציב, במטרה להימנע מחריגות בסעיפיו השונ ים.

ההחלטות המתקבלות בטווח הבינוני והארוך עוסקות בהתפתחות העסקית של הפירמה,

וכוללות את מדיניות ההשקעות ברכוש קבוע , הלוואות לטווח ארוך למימון פעילויות ההשקעה,

או לחילופין גיוס הון עצמי לצורותיו השונות ; השקעות במחקר ופיתוח ( לרבות ידע , פטנטים,

וקניין רוחני אח ר ), מדיניות מיזוגים ורכישות של פירמות חדשות ובחירת הסיכונים הנלווים

להשקעות ולהחלטות המימון .

במסגרת הניהול הפיננסי יש לוודא כי יתרת המזומנים של הפירמה, המהווה את משאביה

העצמיים, תושקע בפרויקטים כלכליים - עסקיים, שהתשואות הריאליות המושגות בהם גבוהות

10