الكلية الأكاديمية أونو | أسس التمويل

شربل شقير، حسام جريس، سيفان ريف

أسس التمويل

تتتبعه، يحاول مدير صندوق الائتمان أن يزود أرباحاً أعلى من المقياس نفسه لكل المستثمرين فيه. هنالك أ نواعاً

( (Equity Funds , في سندات الدين ( (Fixed

سهم Ϸ عديدة من صناديق الائتمان، ومنهم من يستثمر با

Income Funds , في أسواق معينة، صناديق سوق المال، ( (Money Market Funds وغيرها. مثلاً،

سهم. Ϸ صندوق ائتمان سهمية تلتزم استثمار نسبة معينة من مجمل أملاكها با

الاستثمار في صندوق الائتمان يتم بواسطة شراء وحدات اشتراك، بحيث تعطي كل واحدة منها حقاً متساوي اً في

أملاك الصندوق. هنالك عدة أفضليات لاستثمار في صندوق ائتمان منها توزيع الاستثمار بتكلفة منخفضة نسبياً،

نظمة Ϸ ً من استثمار في الصندوق وإدارة مهنية من قبل مدراء الصندوق. وفقا

مرونة كبيرة في الدخول والخروج

استثمارات مشتركة في الائتمان من عام 2222 ، يُطلَب من كل صندوق عرض نسب الانكشاف القصوى في

الصدوق للأسهم ( – 2 بدون انكشاف، – 1 حتى – 2 ،%12 حتى – 2 ،%22 حتى – 4 ،%52 حتى

– 5 ،%122 حتى – 6 ،%222 فوق %222 ) وكذلك نسب الانكشاف للعملة الصعبة ( – 2 بدون انكشاف،

– A حتى – B ،%12 حتى – C ،%22 حتى – D ،%52 حتى – E ،%122 حتى – F ،%222 فوق

.)%222

صادقت الكنيست عام 2225 على إصلاحات باخار. حددت هذه الإصلاحات بأن البنوك، التي امتلكت معظم

أملاك صناديق الائتمان وصناديق الادخار للجمهور في إسرائيل، ملزمة ببيع ممتلكاتها خلال 4 سنوات. وقد

Ϸ التركيزية وتضارب ا مور، حيث انت البنوك تعمل أيضاً كمستشاري

كان الهدف من هذا الإصلاح تقليل مستوى

استثمارات لزبائنهم وأيضاً كمالكين لجزء من مسارات الاستثمار. مع دخول هذه الإصلاحات حيز التنفيذ في

شهر أيار عام 2225 ، نجحت البنوك خلال أشهر معدودة بيع معظم امتلاكاتها في صناديق الائتمان وصناديق

الاد خار لشركات التأمين، شركات وصناديق استثمار أجنبية وهيئات استثمار خاصة .

1.1 هيئات مشاركة في التداول

تقسم الهيئات المشاركة في التداول إلى مجموعتين:

.1 الهيئات الخاصة

الهيئات المؤسساتية

.2

أ. الهيئات الخاص ة تشمل: )1( الجمهور الواسع )2( ; مدراء حقائب استثمارية , والذين يديرون حقائب الاستثمار لزبائنهم بواسطة

تخويل للعمل بحساب استثمارات الزبائن 2( ; ) أصحاب السيطرة وأصحاب الاهتمام في الشركات المتداولة في

البورصة. تعريف أصحاب السيطرة متغير بحسب القوانين المختلفة ولكن، بشكل عام، أصحاب السيطرة هم ِخص

سهم الاعتيادية في الشركة أي امتلاك Ϸ وأكثر من ا %52 من حق

أو مجمو عة أشخاص أو هيئة تمتلك %52

سهم متعدد بشكل بالغ داخل Ϸ في الشركة. هنالك بعض الحالات الممكنة والتي يكون فيها توزيع ا

التصويت

الجمهور وعليه يكون صاحب السيطرة مع أقل من النسبة المذكورة أعلاه.

21