הקריה האקדמית אונו | ניהול פיננסי והשקעות

שרבל שוקיי ר ǀ סיון ריף

ניהול פיננסי והשקעות

71. אופציות

אופציה היא מכשיר פיננסי הנסחר בשוק ההון. האופציה מעניקה למחזיק בה זכות ל מכור או

לקנות את נכס הבסיס ( דוגמת מניה, מדד או מטבע ) במועד שידוע מראש (מועד המימוש)

ובמחיר שידוע מראש (מחיר המימוש) . ק ונה האופציה משלם תמורת זכות זו פרמיה – ערך

האופציה, שמורכב מה ערך הפני מי ומערך הזמן . קונה האופציה הוא בעל הזכות להחליט אם

לממש את האופציה או לא. מוכר (כותב) האופציה מתחייב כלפי הקונה אם יחליט לממש,

בהתאם לתנאים שנקבעו מראש.

בפרקים קודמים ראינו כיצד אפשר להקטין סיכונים בתיק ההשקעות באמצעות פיזור . דרך

נוספת לנטרול סיכונים היא באמצעות גידור ( (Hedge , כלומר שימוש בנגזרים כגון אופציות

וחוזים עתידיים . מעין הנחת "גדר" או גבול לסיכון.

מושגים

אופציית רכש ( Call )

קניית אופציית רכש מהווה זכות לרכוש את נכס הבסיס במחיר שנקבע מראש ובמועד (או עד

מועד) שידוע מראש (יום הפקיעה) . מחזיק האופציה יממש את זכותו אם במועד המימוש

מחיר נכס הבסיס בשוק יהיה גבוה ממחיר המימוש של האופציה. אם מחיר נכס הבסיס

במועד המימוש קטן או שווה למחיר המימוש – האופציה הופכת חסרת ערך ו לכן גם לא

תמומש.

אופציית מכר ( )Put

קניית אופציית מכר מהווה זכות למכור את נכס הבסיס ב מחיר שנקבע מראש ובמועד (או עד

מועד) שידוע מראש (יום הפקיעה) . מחזיק האופציה יממש את זכותו אם במועד המימוש

מחיר נכס הבסיס בשוק יהיה נמוך ממחיר המימוש של האופציה. אם מחיר נכס הבסיס

במועד המימוש גדול או שווה למחיר המימוש – האופציה הופכת חסרת ערך ו לכן גם לא

תמומש.

נכס הבסיס

נכס הבסיס שעליו כתובה אופציה ו ש ממנו נגזר ה ערך שלה הוא הנכס לעסקה העתידית בין

שני הצדדים: קונה האופציה וכותב האופציה. נכס הבסיס יכול להיות מניה, מדד מניות, חוזה

עתידי או סחורה כלשהי. במהלך פרק זה ההנחה היא לרוב שנכס הבסיס הוא מניה או מדד

מניות.

פרמיה

ה מחיר של האופציה . תמורת מחיר זה כותב האופציה מוכר א ת האופציה לקונה.

823