הקריה האקדמית אונו | ניהול פיננסי והשקעות

שרבל שוקיי ר ǀ סיון ריף

ניהול פיננסי והשקעות

איגרות חוב קונצרניות

איגרות חוב שהונפקו על ידי חברות ושמדורגות לפי רמת הסיכון הנקבעת על פי החוסן הפיננסי

של החברה המנפיקה , ובהתאם לביטחונות שנתנה החברה למחזיקי האג"ח . בי טחונות אלו

קובעים את קדימות תשלומי האיגרת על פני התחייבויות אחרות של החב רה.

בארץ וגם ברחבי העולם פועלות חברות דירו ג ה בוחנות את מצבה הפיננסי של החברה

ומפרסמות דירוג המעיד על יכולתה לפרוע את התחייבויותיה לבעלי האג"ח. בארץ פועלות

בתחום החברות " מעלות" ו" מידרוג".

איגרות חוב נחשבות ל אפיק השקעה בטוח ביחס למניות, כאשר שיעור התשואה הנדרש על

ההשקעה באיגרות החוב לרוב נמוך בהשוואה להשקעה במניות, אך גם רמת הסיכון נמוכה

יותר. אם החברה נקלעת לקשיים כלכליים עד כדי פירוקה, בעלי האג"ח נהנים מ עדיפות על

בעלי המניות בקבלת כספם.

סוגי איגרות חוב

בשוקי העולם נסחר מגוון רחב ביותר של א י גרות חוב, ולהל ן הסוגים העיקריים :

אג"ח אפס – איגר ות חוב אלו אינן משלמות ריבית כלל. הן מונפקות בנ י כיון ומשלמות את

ערכן הנקוב בתום התקופה. שיעור התשואה הגלום בהן ה וא ההפרש בין השער במועד הנ יכיון

או בכל מועד אחר במהלך אורך חייהן לבין ערכן הנקוב. דוגמה לאיגר ת מסוג זה הי א המק"ם

המונפק בישראל.

אג"ח בעלות ריבית משתנה – החל ב שנות השבעים , ש בהן שערי הריבית באר צות הברית

ובעולם המערבי עלו בצורה מהותית ואופיינו בחוסר יציבות, החלו חברות רבות להנפיק אג"ח

בעלות ריבית משתנה. שיעור הריבי ת על איגרות אלו נקבע לרוב אחת לחצי שנה או לרבעון

במרווח ק בוע ביחס לשער ריבית מסוים , לדוגמה ריבית ה - LIBOR הנקבעת בהתאם לשיעור

הריבית הממוצע של הבנקים הגדולים בלונדון .

איגרות חוב הניתנות להמרה למניות – איגרות אלו ניתנות להמרה ב מספר קבוע מראש של

מניות החברה המנפיק ה את האיגרת . יחס ההמרה מוגדר כמספר איגרות החוב שמוסר

המשקיע תמורת מניה אחת בזמן ההמרה.

איגרות חוב צמודות – מרבית איגרות החוב הנסחרות בשוקי העולם המערבי אינן צמודות .

לעומת זאת , בישראל מרבית איגרות החוב הממשלתיות והקונצרניות צמודות למדד, לדולר

או ל בסיס הצמדה אחר . תופעה זו הי א תולדה של שיעורי האינפלציה הגבוהים ששררו במשק

הישראלי בשנות ה שבעים וה שמונים.

421