הבמה המרכזית של הנדל"ן 01.05.26

1.5.2026

למדינה 78 חוגגים

כך יזמי נדל"ן יכולים להמשיך לצמוח בלי להכניס שותף

איך ייתכן שחברה יזמית עם פרויקטים פעילים, מכירות מתקדמות , מייסד, בעלים אורי פז ותוכנית עסקית ברורה עדיין מתקשה לצמוח? ומנכ"ל מכלול מימון, מסביר כי הבעיה אינה מחסור בהזדמנויות, אלא הון שקיים על "הנייר" ואינו זמין בפועל

צילום: מכלול מימון

חולפות שלוש או ארבע שנים עד לשלב ושחרור העודפים". המשמעות 4 טופס היא שגם כאשר החברה פועלת היטב, ההון אינו נזיל. מיליון 200 כך למשל, בפרויקט של כ שקל, יזם נדרש להשקיע הון עצמי מיליון שקל. מבחינה 15-30- של כ חשבונאית ההון קיים, אך בפועל הוא מרותק לשנים. אם במקביל מבקשת החברה לקדם פרויקטים נוספים, היא עלולה להיתקל במגבלה, למרות ביקושים והזדמנויות בשוק. כאן נכנס הפתרון של מכלול צמיחה: מימון להאצת צמיחה. "מדובר במוצר שמאפשר להמשיך לקדם תוכניות צמיחה תוך הישענות על עודפי פרויקטים בביצוע או לפני ליווי, מבלי להכניס שותף או לוותר על רווחים עתידיים, ובכך לשמור על שליטה מלאה בפרויקטים", אומר פז. חלופה להון – בלי דילול לדבריו, המודל מאפשר מסגרת מימון נוספת המבוססת על ההון שכבר הושקע והרווחים הצפויים. "כך ניתן לרתום את עודפי הפרויקטים לטובת קידום פרויקטים חדשים והרחבת הפעילות העסקית".

"לפני כמה חודשים הגיעה אלינו חברה יזמית עם מספר פרויקטים טובים, חלקם בליווי ועם מכירות, וצבר פרויקטים איכותי", מספר פז. "על פניו הכול עבד, אבל אז התברר האתגר". לדבריו, אותה חברה הציגה יעדים ברורים להרחבת הפעילות, אך התקשתה לקדם פרויקטים חדשים משום שההון העצמי והרווחים נותרו מרותקים בפרויקטים שבביצוע, ולעיתים אף לא ניתן להשתמש בהם לצרכים אחרים לאורך תקופת הפרויקט. פז מסביר כי מדובר בתופעה רחבה שמאפיינת את שוק הנדל"ן, ובמיוחד את תחום ההתחדשות העירונית. במסגרת ליווי פיננסי, יזמים נדרשים להזרים הון עצמי משמעותי, אך בניגוד לענפים אחרים, ההון הזה נשאר בתוך הפרויקט לאורך שנים ומשמש כרית ביטחון לגורמי המימון, מה שמייצר פער בין מצב פיננסי "על הנייר" לבין נזילות בפועל.

האלטרנטיבה היא הכנסת שותף הוני, מהלך שמדלל את חלק היזם. "מימון להאצת צמיחה מאפשר לקבל מימון בלי לוותר על הבעלות ועל פירות הפרויקט, ולכן הוא מהווה במידה מסוימת תחליף להון", הוא אומר. במקרים רבים, מדובר בחברות שכבר מקבלות מימון לפרויקטים, ובמקביל נעזרות במימון להאצת צמיחה. "כשאנחנו מכירים את הפעילות לאורך זמן, אפשר להציע פתרונות משלימים מותאמים ולבנות מבנה מימון מדויק יותר", מסביר פז. לדבריו, המודל מאפשר מעטפת מימון רחבה תחת גוף אחד וליווי כולל לאורך הדרך. "אנחנו פוגשים יותר ויותר חברות עם פעילות טובה ויעדים ברורים, שהאתגר שלהן אינו מחסור בפרויקטים, אלא זמינות ההון. שם בדיוק נכנס הפתרון". אפשר לצמוח בלי לדלל בעלות, אם יודעים להשתמש נכון בהון"

כשהרווחים "נעולים" בתוך הפרויקט

"בענף הנדל"ן הרווחים מתגבשים לאורך הביצוע, אך משתחררים רק בסוף הדרך", מסביר פז. "לעיתים

michlol-fin.co.il

/ 17 /