ארבע עונות תכנון פיננסי | ועדת הפיננסים 2026

מנהל השקעות ראשי בארבע עונות תכנון | רוברט כרמלי פיננסי ובחטיבת ניהול העושר

פתיחת שנה תנודתית בשווקים

התמחור בשווקי המניות נמצא בנקודת רתיחה, כשרמות מכפילי הרווח נמצאות בשיא של כל הזמנים או קרוב מאוד לכך במרבית מדדי המניות בארה"ב, אירופה, אסיה וישראל. הגדלת הרכיב האלטרנטיבי השקעות אלטרנטיביות הפכו חלק אינטגראלי מתיקי ההשקעות של כולנו. הם הפכו חלק אינטגראלי מתיקי , 90 ההשקעות של גופי הפנסיה בעולם בראשית שנות ה- 2008-09- קיבלו דחיפה מהותית לתוך משבר הסאבפריים ב כשיותר ויותר חברות העדיפו לגייס הון וחוב בשוק הפרטי, והן משגשגות בשנים האחרונות כשמשקיעים פרטיים כשירים מקבלים גישה נוחה יותר, נזילה יותר, זולה יותר ושקופה יותר לקרנות אלטרנטיביות אשר נתפסות על ידי משקיעים כשירים כאפיק שעשוי לתרום להפחתת התנודתיות בתיק ההשקעות שלהם, לגוון אותו ולהגדיל את פוטנציאל התשואה שלו לאורך זמן (בכפוף למאפייני ההשקעה והסיכונים הכרוכים בה). העלייה בתנודתיות והתמחור הגבוה בשוק הסחיר מחדדים את הצורך להגדיל את הפיזור בתיקי ההשקעות של לקוחותינו, מעלים לשיח את שאלת האיזון בין רכיבים סחירים ולא סחירים, לרבות בחינת מימוש רווחים שנצברו באפיקים מסוימים, כחלק מדיון רחב על פיזור וניהול סיכונים. העולם האלטרנטיבי רחב ומגוון מאוד וכולל בין היתר קרנות השקעה פרטיות, חוב פרטי, נדלן, חוב מגובה נדל"ן, תשתיות, קרנות גידור הפועלות באסטרטגיות שונות, אסטרטגיות חוב ועוד. בתוך פסיפס ההשקעות הרחב הזה אני מוצא שני אפיקי השקעה בולטים בשנים האחרונות להם ראוי להפנות את תשומת הלב בשנה הקרובה:

בזמן ששוק המניות המקומי פתח בצורה חזקה את השנה כשמניות ומגזרים רבים ממשיכים לדהור ולשבור שיאים בשווקים הגלובאליים נפתחה 2026 דומה ששנת ההשקעות בסערה כשאירוע רודף אירוע. השווקים הפיננסים מציגים עלייה חדה בתנודתיות, תנודות חריפות בשווקי המטבעות, המניות, הריביות ומעל לכל שוק הסחורות. לשיא הגיעו הדברים עם פרוץ מלחמת איראן - ארה"ב/ישראל כשבתוך כך כשמחירה 60% מחירי הנפט רושמים זינוק חד של למעלה מ- דולר $115 שנה וחוצה את 40 של חבית נפט מגיע לשיא של לחבית. העלייה החדה במחירי האנרגיה מאיימת על היכולת של בנקים מרכזיים להמשיך ולהוריד ריבית בהתאם לציפיות השוק ולצורך של שווקי הנדל"ן באזורים רבים בעולם. לסיכון הגאופוליטי נוסף חשש כבד שהשקעות הענק AI בהיקף חסר תקדים של מאות מיליארדי דולר בתחום ה- . חשש שלחלק מהוות חרב פיפיות על הכלכלה הגלובאלית מההשקעות ייקח שנים רבות להחזר השקעה, כשמנגד ישנה הבנה שמגזרים רבים בכלכלה משנים את פניהם ומצריכים , Challenger Job Cut פחות עובדים. על פי נתוני הדוח מהפיטורים במשק 8% כ- 2026 בחודשיים הראשונים של . בתוך כך מניות הטכנולוגיה הגדולות AI האמריקני היו בגלל שהובילו את העליות בשנים האחרונות רשמו ירידות חדות ורק חידדו את הדיון סביב חשיבות הגיוון ושילובם של מכשירי השקעה מגוונים, לרבות לא סחירים, במסגרת בחינה כוללת של תיקי השקעות של הלקוחות. למען ההגינות צריך להדגיש שנקודת הפתיחה של השנה הנוכחית הדגישה את הרלוונטיות של נושא גיוון תיקי ההשקעות, אחרי ראלי שנמשך מספר שנים הן בשוק . למעשה, מבט חטוף על שוק האג"ח והן בשווקי המניות האג"ח הציג תמונה בה השוק משווע להפחתות ריבית על מנת להמשיך ולעלות כשמרווחי האשראי נמצאים בנקודת שפל היסטורית ומגלמים עלייה משמעותית בסיכון. במקביל

2026 ועידת הפיננסים לשנת • 26